اطلعت خلال الاسبوع الماضي على مقال عميد الكتاب الاقتصاديين الاردنيين الدكتور فهد الفانك والذي اشار فيه الى ان اسعار الاسهم الاردنية اصبح دون القيمة الواقعية لدرجة ان عوائدها السنوية اصبحت اعلى من اسعار الفوائد على الودائع واشار الى ان منحنى اسعار الاسهم الاردنية هو اليوم في ادنى مستوياته والمزيد من الانخفاض ليس محتملا وهناك طاقة حبيسة سوف تعبر عن نفسها قريبا ، وارجو من الدكتور ان يسمح لي بالتعليق على هذه الافكار باعتباري احد المستثمرين في السوق وليس بصفتي محللا في اسواق الاسهم
1- ان الهدف من الاستثمار بصورة عامة هو الحفاظ على الثروة وتنميتها والمستثمرون عادة ما يبحثون عن استثمارات قليلة المخاطر وبالمقابل تحقق لهم عوائد مجزية تتجاوز نسب التضخم السائدة للحفاظ على القوة الشرائية لاموالهم والمستثمرون الذين لا يحبذون تحمل اية مخاطر عادة ما يلجأون الى البنوك للاحتفاظ باموالهم على شكل ودائع مقابل عوائد محدودة وبالتالي نلاحظ خلال هذه الفترة ومن خلال نشرات البنك المركزي الاردني النمو المتواصل في حجم الودائع بالرغم من انخفاض سعر الفائدة على الودائع وهو مؤشر على ابتعاد اصحاب الاموال عن الاستثمار بالادوات المتعارف عليها في الاردن وفي مقدمتها الاسهم والعقار لارتفاع مخاطرها
2- ارتفاع مستوى المخاطر في الاسواق المالية يتطلب ارتفاع عائد تحمل هذه المخاطر وابتعاد بعض المستثمرين عن الفرص الاستثمارية المتوفرة في سوق عمان المالي يعكس عدم قناعتهم بالعائد المتوفر حاليا استنادا الى مؤشرات تقييم الاسعار وفي مقدمتها مضاعف الاسعار وريع الاسهم والقيمة السوقية الى القيمة الدفترية فالمقارنة بين هذه المؤشرات لاسهم الشركات المدرجة بنهاية شهر حزيران عام 2008 ونهاية شهر حزيران من هذا العام نلاحظ الاقبال على الشراء عام 2008 وقبل بداية تأثيرات الازمة المالية بالرغم من ان متوسط مضاعف الاسعار بلغ حوالي 31 مرة بنهاية شهر حزيران عام 2008 والقيمة السوقية الى القيمة الدفترية للسوق 3.6 مرة ومتوسط ريع الاسهم 1.5% بينما نلاحظ تباطؤ الاقبال على الشراء خلال هذه الفترة بالرغم من ان متوسط مضاعف الاسعار انخفض الى اكثر من نصف ما كان عليه عام 2008 ومعظم الشركات تتداول اسهمها باقل من قيمتها الدفترية وحوالي 25 شركة مدرجة يتجاوز ريع اسهمها حاجز 5%
3- منذ بداية شهر تموز عام 2008 وحتى نهاية حزيران من هذا العام وحيث انخفض مؤشر الاسعار بحوالي 48% من قيمته سمعنا اكثر من 50 وجهة نظر لمحللين في الاسواق المالية ومدراء محافظ وصناديق استثمارية في الاردن ان اسعار اسهم الشركات المدرجة قد وصلت الى القاع بحيث اصبح للسوق اكثر من قاع خلال عدة فترات زمنية وعدم معرفة القاع او توقعات الوصول اليه من الصعوبة تحديده مسبقا كما هو الحال في فترات زمنية سابقة في ظل عمق الازمة المالية العالمية وقوة تداعياتها واستمرارية تأثيراتها السلبية. والمستثمرون على الاجل الطويل عادة ما يفضلون شراء اسهم الشركات عند استقرار مؤشرات الاسعار وبداية انتعاشها وفي ظل دورة الهبوط التي تتعرض لها اسواق المنطقة وسوق عمان المالي والتي يتخللها بعض الارتدادات المحدودة فان توقيت قرار الشراء اصبح صعبا بالرغم من قناعة عدد كبير من المستثمرين بوجود فرص استثمارية مغرية
4- العوامل النفسية والعاطفية وانخفاض مستوى الثقة بنسبة كبيرة يلعب دورا هاما خلال هذه الفترة في اتخاذ القرارات الاستثمارية سواء بالبيع او الشراء في ظل عدم التفات المستثمرين الى الاساسيات الاقتصادية والمالية والاستثمارية واعتمادهم على الاشاعات والعواطف وارتباط حركة سوق عمان المالي بتحركات الاسواق المالية والخليجية والعالمية، والسيولة متوفرة لدى عدد كبير من المستثمرين الا ان عامل الثقة يلعب دورا هاما في تحريك السيولة واستغلالها في الفرص المتوفرة في ظل تراجعهم عن الرغبة في تحمل مخاطر
5- المستثمرون عادة ما يهتمون بالارباح الرأسمالية المحققة وهي قيمة ارتفاع اسعار اسهم الشركات المدرجة خلال العام والتي تعتبر جزءا اساسيا من قيمة عائداتهم الاستثمارية السنوية والارباح الرأسمالية اي الارتفاع التدريجي في الاسعار عادة ما يعكس النمو المتواصل في ربحية الشركات وبالتالي نمو توزيعاتها وهو بالطبع يعكس النمو الاقتصادي ونمو الناتج المحلي الاجمالي والذي ينعكس على اداء القطاعات الاقتصادية والتوزيعات السنوية النقدية عادة ما تعتبر جزء محدود من العائدات السنوية للمستثمرين على الاجل الطويل وبالتالي فان اهتمام المستثمرين خلال هذه الفترة بالمكاسب الرأسمالية او الخسائر الرأسمالية له مبرراته من حيث الانتظار لشراء اسهم الشركات باقل تكلفة ممكنة ومثال ذلك ان انخفاض سعر اسهم البنك العربي خلال عامين والذي بلغ حوالي 11 دينار يعادل او يزيد عن توزيعات البنك لمدة 35 عاما لو قام البنك بتوزيع 30% من رأسماله ارباحا نقدية سنويا وهو ما ينطبق على العديد من الشركات وبالتالي تعتبر الخسائر الرأسمالية خلال هذه الفترة في مقدمة معايير اتخاذ القرار الاستثماري دون الالتفات الى التوزيعات النقدية او غيرها من المؤشرات
6- بعض الشركات المدرجة يبلغ ريع اسهمها 17% وبعضها 13% وبعضها 12% وهو مؤشر ملفت للانتباه وعدم الاقبال على اسهم هذه الشركات بالرغم من جاذبية ريع اسهمها يعكس التخوف من مؤشرات او عوامل اخرى فالارباح التي قامت هذه الشركات بتوزيعها قد تكون غير متكررة او استثنائية او مصدرها احتياطيات هذه الشركات وبالتالي اصبح عامل الحذر هو المسيطر في اتخاذ القرارات الاستثمارية خلال هذه الفترة وبالتالي اصبحنا نلاحظ ان عددا كبيرا من الشركات تتداول بأقل من قيمتها الاسمية ومعظم الشركات تتداول اسهمها بأقل من القيمة الدفترية وللحديث بقية
1- ان الهدف من الاستثمار بصورة عامة هو الحفاظ على الثروة وتنميتها والمستثمرون عادة ما يبحثون عن استثمارات قليلة المخاطر وبالمقابل تحقق لهم عوائد مجزية تتجاوز نسب التضخم السائدة للحفاظ على القوة الشرائية لاموالهم والمستثمرون الذين لا يحبذون تحمل اية مخاطر عادة ما يلجأون الى البنوك للاحتفاظ باموالهم على شكل ودائع مقابل عوائد محدودة وبالتالي نلاحظ خلال هذه الفترة ومن خلال نشرات البنك المركزي الاردني النمو المتواصل في حجم الودائع بالرغم من انخفاض سعر الفائدة على الودائع وهو مؤشر على ابتعاد اصحاب الاموال عن الاستثمار بالادوات المتعارف عليها في الاردن وفي مقدمتها الاسهم والعقار لارتفاع مخاطرها
2- ارتفاع مستوى المخاطر في الاسواق المالية يتطلب ارتفاع عائد تحمل هذه المخاطر وابتعاد بعض المستثمرين عن الفرص الاستثمارية المتوفرة في سوق عمان المالي يعكس عدم قناعتهم بالعائد المتوفر حاليا استنادا الى مؤشرات تقييم الاسعار وفي مقدمتها مضاعف الاسعار وريع الاسهم والقيمة السوقية الى القيمة الدفترية فالمقارنة بين هذه المؤشرات لاسهم الشركات المدرجة بنهاية شهر حزيران عام 2008 ونهاية شهر حزيران من هذا العام نلاحظ الاقبال على الشراء عام 2008 وقبل بداية تأثيرات الازمة المالية بالرغم من ان متوسط مضاعف الاسعار بلغ حوالي 31 مرة بنهاية شهر حزيران عام 2008 والقيمة السوقية الى القيمة الدفترية للسوق 3.6 مرة ومتوسط ريع الاسهم 1.5% بينما نلاحظ تباطؤ الاقبال على الشراء خلال هذه الفترة بالرغم من ان متوسط مضاعف الاسعار انخفض الى اكثر من نصف ما كان عليه عام 2008 ومعظم الشركات تتداول اسهمها باقل من قيمتها الدفترية وحوالي 25 شركة مدرجة يتجاوز ريع اسهمها حاجز 5%
3- منذ بداية شهر تموز عام 2008 وحتى نهاية حزيران من هذا العام وحيث انخفض مؤشر الاسعار بحوالي 48% من قيمته سمعنا اكثر من 50 وجهة نظر لمحللين في الاسواق المالية ومدراء محافظ وصناديق استثمارية في الاردن ان اسعار اسهم الشركات المدرجة قد وصلت الى القاع بحيث اصبح للسوق اكثر من قاع خلال عدة فترات زمنية وعدم معرفة القاع او توقعات الوصول اليه من الصعوبة تحديده مسبقا كما هو الحال في فترات زمنية سابقة في ظل عمق الازمة المالية العالمية وقوة تداعياتها واستمرارية تأثيراتها السلبية. والمستثمرون على الاجل الطويل عادة ما يفضلون شراء اسهم الشركات عند استقرار مؤشرات الاسعار وبداية انتعاشها وفي ظل دورة الهبوط التي تتعرض لها اسواق المنطقة وسوق عمان المالي والتي يتخللها بعض الارتدادات المحدودة فان توقيت قرار الشراء اصبح صعبا بالرغم من قناعة عدد كبير من المستثمرين بوجود فرص استثمارية مغرية
4- العوامل النفسية والعاطفية وانخفاض مستوى الثقة بنسبة كبيرة يلعب دورا هاما خلال هذه الفترة في اتخاذ القرارات الاستثمارية سواء بالبيع او الشراء في ظل عدم التفات المستثمرين الى الاساسيات الاقتصادية والمالية والاستثمارية واعتمادهم على الاشاعات والعواطف وارتباط حركة سوق عمان المالي بتحركات الاسواق المالية والخليجية والعالمية، والسيولة متوفرة لدى عدد كبير من المستثمرين الا ان عامل الثقة يلعب دورا هاما في تحريك السيولة واستغلالها في الفرص المتوفرة في ظل تراجعهم عن الرغبة في تحمل مخاطر
5- المستثمرون عادة ما يهتمون بالارباح الرأسمالية المحققة وهي قيمة ارتفاع اسعار اسهم الشركات المدرجة خلال العام والتي تعتبر جزءا اساسيا من قيمة عائداتهم الاستثمارية السنوية والارباح الرأسمالية اي الارتفاع التدريجي في الاسعار عادة ما يعكس النمو المتواصل في ربحية الشركات وبالتالي نمو توزيعاتها وهو بالطبع يعكس النمو الاقتصادي ونمو الناتج المحلي الاجمالي والذي ينعكس على اداء القطاعات الاقتصادية والتوزيعات السنوية النقدية عادة ما تعتبر جزء محدود من العائدات السنوية للمستثمرين على الاجل الطويل وبالتالي فان اهتمام المستثمرين خلال هذه الفترة بالمكاسب الرأسمالية او الخسائر الرأسمالية له مبرراته من حيث الانتظار لشراء اسهم الشركات باقل تكلفة ممكنة ومثال ذلك ان انخفاض سعر اسهم البنك العربي خلال عامين والذي بلغ حوالي 11 دينار يعادل او يزيد عن توزيعات البنك لمدة 35 عاما لو قام البنك بتوزيع 30% من رأسماله ارباحا نقدية سنويا وهو ما ينطبق على العديد من الشركات وبالتالي تعتبر الخسائر الرأسمالية خلال هذه الفترة في مقدمة معايير اتخاذ القرار الاستثماري دون الالتفات الى التوزيعات النقدية او غيرها من المؤشرات
6- بعض الشركات المدرجة يبلغ ريع اسهمها 17% وبعضها 13% وبعضها 12% وهو مؤشر ملفت للانتباه وعدم الاقبال على اسهم هذه الشركات بالرغم من جاذبية ريع اسهمها يعكس التخوف من مؤشرات او عوامل اخرى فالارباح التي قامت هذه الشركات بتوزيعها قد تكون غير متكررة او استثنائية او مصدرها احتياطيات هذه الشركات وبالتالي اصبح عامل الحذر هو المسيطر في اتخاذ القرارات الاستثمارية خلال هذه الفترة وبالتالي اصبحنا نلاحظ ان عددا كبيرا من الشركات تتداول بأقل من قيمتها الاسمية ومعظم الشركات تتداول اسهمها بأقل من القيمة الدفترية وللحديث بقية
» الدعاء للميت في الصلاة عليه
» عند زيارة القبور
» قصة فتاه تبلغ من العمر 27 سنه
» مطل العشاق
» اصنع حياتك
» شخصيات بارزه
» عبارت ترحيب رومانسية للترحيب بالاعضاء الجدد
» صيانة بريوس وغيار زيت فقط ب 20 دينار
» السلام عليكم ورحمة الله وبركاتة
» مسلسل (صد رد)
» دورة تأسيسية في السيارات الكهربائية والهايبرد
» حكمتين متناقضتين ايهما ستختار
» قريه كلها محفورة بالصخر..... صور
» نكت نكت
» نداء الى ابناء الكرك الاعزاء
» اكبر مركز للسيارات الهجينة (الهايبرد) في عمان - الاردن
» ضيف حل في قلعتكم
» موت الملائكة
» ملااااك الروح نورتينا